Working Paper

: New Keynesian DSGE Models and the IS-LM Paradigm

New Keynesian DSGE models propose a dynamic and expectational version of the old IS-LM paradigm. Acknowledging that the Taylor rule as a substitute for the LM-curve has its merits we show that standard DSGE models do not model how the central bank achieves its targets. In filling this gap we make evident that models neglecting a store-of-value function of money but still assuming a Taylor rule are inconsistent. Our major point concerns the-so called new Keynesian IS-curve. We prove that DSGE models which typically rest on the assumption of representative agents are unable to derive the IS-curve. This implies that these models lack the capability to analyse the role of savings as a a gap in aggregate demand. By assuming overlapping generations we make evident how this shortcoming can be avoided. We also show how OLG models add a richer dynamics to the standard DSGE approach.

In Neukeynesianischen Modellen wird eine dynamische und mit Erwartungen angereicherte Version des IS-LM-Paradigmas präsentiert. Obwohl die Ersetzung der tradtionellen LM-Kurve durch eine Taylor-Regel durchaus Vorteile erbringt, ist die Frage, wie die Zentralbank ihr Ziel erreicht, nicht modelliert. Modelle mit Wertaufbewahrungsfunktion sind nicht konsistent mit einer Taylor-Regel. Unser wichtigster Kritikpunkt betrifft die IS-Kurve. Wir zeigen, dass in DSGE-Modellen mit repräsentativen Agenten keine schlüssige IS-Kurve abgeleitet werden kann. Daraus ergibt sich die Unfähigkeit dieser Modelle ein Auseinanderklaffen von aggregierter Ersparnis und Investition zu analysieren. In Modellen überlappender Generationen ist dieses Problem nicht virulent. OLG-Modelle zeigen eine deutlich ausgeprägtere Dynamik verglichen mit dem DSGE-Ansatz.